Source: Vietcap
Report type: Phân tích Doanh nghiệp
Publish date: 06/02/2015
Download count: 149
- Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), giá mục tiêu giảm 11% xuống 30.400 đồng do áp lực từ thép nhập khẩu của Trung Quốc lên giá thép vẫn chưa có tín hiệu suy giảm. Chúng tôi điều chỉnh giảm giả định giá thép năm 2016 từ 11,6 triệu đồng/tấn xuống 11,4 triệu đồng/tấn. Chúng tôi không nhận thấy giá cổ phiếu HPG có thể tăng mạnh trở lại nếu giá thép không phục hồi. HPG hiện đang giao dịch với PER 7 lần EPS 2015 dự phóng do chúng tôi đưa ra, thấp hơn khoảng 31% so với các cổ phiếu thép khác, khiến HPG vẫn hấp dẫn so với các cổ phiếu này. - Giá thép trong nước hiện cao hơn giá thép Trung Quốc (một phần nhờ sản lượng tiêu thụ trong nước cao) sau 3 năm thấp hơn, cho thấy rủi ro có thể giảm. Vì vậy, chúng tôi sử dụng giả định thận trọng hơn đối với năm 2016. - KQLN Quý 1/2015 phù hợp với dự báo của chúng tôi và biên lợi nhuận gộp không đổi dù giá bán trung bình tháng tư giảm 1,8% so với tháng 03/2015. - Thép xây dựng của Formosa (FHS): Hai kịch bản, xác suất 50:50, nhưng trong tất cả các kịch bản thép nhập khẩu Trung Quốc đều tràn ngập thị trường.