Chúng tôi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu VNM – CTCP Sữa Việt Nam, niêm yết trên sàn HSX. Bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, chúng tôi xác định giá mục tiêu một cổ phiếu VNM là 120.000 đồng/cp, cao hơn 3,4% so với giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu VNM cho mục tiêu ngắn hạn. Nhà đầu tư có thể xem xét mua khi cổ phiếu VNM về mức giá 100.000 đồng/cp, với lợi nhuận kỳ vọng đạt 20% (chi tiết). Chúng tôi ước tính doanh thu trong năm 2020 của VNM đạt khoảng 60.560 tỷ đồng (+7,5% yoy). Lợi nhuận sau thuế ước đạt 11.736 tỷ đồng, tương ứng với mức EPS đạt 6.739 đồng/cp