PVC : Chờ đợi dự án Lô B và giá dầu thô phục hồi

Nguồn: Vietcap
Loại báo cáo: Phân tích Doanh nghiệp
Ngày phát hành: 23/09/2015
Số lần tải về: 242
Chúng tôi phát hành báo cáo lần đầu cho Tổng Công ty Dung dịch Khoan và Hóa phẩm Dầu khí (PVC), nhà cung cấp dung dịch khoan hàng đầu ở Việt Nam, với khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN và giá mục tiêu dựa theo phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF là 16.600 đồng. Lợi nhuận của PVC, với 97% đến từ mảng cung cấp dung dịch khoan, được dự báo sẽ giảm 50% trong năm 2015 và 40% trong năm 2016 khi ngân sách cho hoạt động thăm dò và khai thác (E&P) đã bị cắt giảm, làm giảm số giếng khoan với tỷ lệ tương tự tại Việt Nam. Các nhận định hiện nay đều cho rằng giá dầu thô khó có thể phục hồi trong vòng 2 năm tới… …khiến triển vọng tăng trưởng chỉ phụ thuộc vào dự án Lô B trị giá 10 tỷ USD của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN). Đây là mỏ khí đốt ngoài khơi được cho là có trữ lượng khí đốt lớn thứ 2 ở Việt Nam, với dự kiến nhu cầu khoan thăm dò và phát triển cho khoảng 50-60 giếng/năm trong vòng 10-15 năm tới kể từ năm 2017. Con số này tương đương với số giếng khoan trung bình trong một năm tại Việt Nam trong giai đoạn 2012-2014. Tuy nhiên, mặc dù thừa nhận triển vọng từ dự án Lô B, chúng tôi vẫn chưa đưa dự án này vào mô hình định giá cho đến khi hợp đồng cung cấp dung dịch khoan cho dự án được ký kết. Về mặt tích cực, công tác chuẩn bị cho dự án Lô B đã được bắt đầu vào tháng 6/2015. Với mức giá đóng cửa 20.200 đồng ngày 22/9/2015, PVC đang giao dịch với PER 8,1 lần dựa theo EPS dự báo của VCSC năm 2015 là 2.504 đồng. Mức PER hiện tại cao hơn 9,5% so với mức trung bình 7,4 lần của các công ty cung cấp dịch vụ dầu khí trong nước, và theo đánh giá của chúng tôi là không hợp lý với lợi nhuận dự báo sẽ giảm đáng kể trong vòng 2 năm tới, trừ khi giá dầu hồi phục đáng kể hoặc chiến dịch phát triển mỏ cho dự án Lô B được đẩy mạnh sớm hơn để hỗ trợ cho thay đổi những giả định chính trong dự báo hiện nay.

Báo cáo mới nhất

Khuyến cáo: Các báo cáo phân tích được Vietstock phân tích hoặc thu thập từ những nguồn tin cậy. Tuy nhiên tất cả các quan điểm, luận điểm, khuyến nghị mua/bán trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo. Vietstock không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ khoản thua lỗ từ đầu tư nào do sử dụng các báo cáo phân tích này.

Tìm kiếm

Vietstock: Nghiên cứu - Phân tích
Vĩ mô - Chiến lược thị trường
Phân tích Ngành
Phân tích Doanh nghiệp
Tài liệu tham khảo
Doanh nghiệp giới thiệu
24/04/2024Thị trường chứng quyền 25/04/2024: Tình hình đang chuyển biến tích cực
24/04/2024Chứng khoán phái sinh ngày 25/04/2024: Triển vọng phục hồi đang quay lại
24/04/2024Vietstock Daily 25/04/2024: Tâm lý thận trọng vẫn còn hiện hữu
24/04/2024Nhịp đập Thị trường 24/04: Sắc xanh lan rộng, VN-Index tăng hơn 28 điểm
24/04/2024Phân tích kỹ thuật phiên chiều 24/04: Tín hiệu tích cực xuất hiện
24/04/2024POW - Tiếp tục mua nếu giá còn nằm dưới mức 10,700 đồng
23/04/2024Thị trường chứng quyền 24/04/2024: Đỏ lửa cùng thị trường cơ sở
23/04/2024Chứng khoán phái sinh ngày 24/04/2024: Xuất hiện trạng thái giằng co
23/04/2024Vietstock Daily 24/04/2024: Triển vọng ngắn hạn khá bi quan
23/04/2024Nhịp đập Thị trường 23/04: Tâm lý bi quan bao trùm
* Vietstock tổng hợp thông tin từ các nguồn đáng tin cậy vào thời điểm công bố cho mục đích cung cấp thông tin tham khảo. Vietstock không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ kết quả nào từ việc sử dụng các thông tin này.